Банк России оставил ключевую ставку неизменной

Пространство для дальнейшего снижения еще есть, считает регулятор, но сейчас не лучшее время.

Совет директоров Банка России принял решение не снижать ключевую ставку и оставить ее на прежнем уровне - 4,25% годовых. Свое решение регулятор объясняет двумя причинами.

- Во-первых, динамика инфляции в последние месяцы складывалась несколько выше, чем мы ожидали. Тут сыграли роль и быстрое восстановление потребительского спроса после периода самоизоляции, и произошедшее в июле-августе ослабление рубля. По нашей оценке, краткосрочные проинфляционные риски вновь несколько повысились, дезинфляционные - чуть снизились. Но на среднесрочном горизонте дезинфляционные риски по-прежнему преобладают, - говорит председатель ЦБ Эльвира Набиуллина.

Во-вторых, увеличилась волатильность на внешних рынках. Ситуация с пандемией в ряде стран ухудшилась, что вызывает опасения относительно скорого и стабильного восстановления мировой экономики, а это повлекло за собой рост геополитических рисков. 

Инфляционные ожидания и объемы кредитования возросли

ЦБ отмечает повышенные инфляционные ожидания, которые могут затруднить удержание инфляции на уровне 4%. Регулятор традиционно провел мониторинг среди предприятий. Они отмечают рост издержек из-за повышения закупочных цен и допзатраты на соблюдение санитарно-эпидемиологических требований. При этом спрос на их продукцию остается слабым.

Что касается населения, инфляционные ожидания повысились почти на 1% по сравнению с мартом. Но регулятор замечает, что реакция населения на кардинальное изменение ситуации в этом году была слабее, чем это бывало ранее. 

- Это отражает их большую заякоренность благодаря сохранению инфляции на исторически низких уровнях в последние годы. Подчеркну, что именно эта большая заякоренность инфляционных ожиданий позволила нам быстро перейти к мягкой денежно-кредитной политике (ДКП), значительно снизить ключевую ставку, действовать контрциклически, - отмечает Набиуллина.

После снижения ключевой ставки 27 июля до нынешних 4,25% годовых ставки по кредитам снизились, а объемы кредитования выросли. И в отличие от предыдущих кризисов удалось избежать кредитного сжатия. 

Кредитование поддерживают не только программы ЦБ, но и правительства - антикризисные меры. Постепенно они будут завершаться. Регулятор замечает, что для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2021 году необходимо сохранить мягкую ДКП.

Снижение ставки повлекло за собой и снижение процентов по депозитам. Набиуллина отмечает, что у населения появился большой интерес к другим финансовым инструментам. Например, облигациям и в целом фондовому рынку.

- Само по себе это значимо не влияет на эффективность ДКП, так как трансмиссионный механизм в равной мере действует и через рынок ценных бумаг. Для нас важно, чтобы этот процесс изменения сберегательных моделей происходил без существенного роста рисков для граждан, предприятий и финансовых институтов. И при проведении ДКП мы учитываем, что для такой адаптации нужно время, - добавила она. 

Сфера услуг восстанавливается медленно

После снятия ограничений экономика начала восстанавливаться, но в различных отраслях и регионах по-своему. Восстановление идет быстрее в отраслях, которые прежде всего ориентированы на потребительский спрос. Их подпитывают и отложенный спрос на товары, которые были недоступны в период карантина, и рост расходов на внутренний туризм. Но речь идет в первую очередь о товарах. Сектор услуг пока далека от полного восстановления, поскольку сказываются посткарантинные ограничения и осторожное поведение населения.

- Что касается производства промежуточных и экспортных товаров, транспортировки таких товаров, то в этих сферах восстановление идет не так активно. Значимым ограничением для экономического роста выступает слабый внешний спрос. При этом импульс восстановления мировой экономики сейчас может ослабевать, - говорит председатель ЦБ.

На данный момент эффект отложенного внутреннего спроса практически реализован, и в дальнейшем восстановление российской экономики, скорее всего, будет происходить более умеренными темпами. И регулятор вновь заметил, что если меры поддержки правительства завершатся, восстанавливать экономику он будет за счет мягкой ДКП, поскольку бюджетная политика и политика ЦБ ориентированы на преодоление спада и возвращение экономики к своему потенциалу. 

- Но, несмотря на важность и первоочередность этой задачи в текущих условиях, нельзя забывать о том, что является определяющим для устойчивого долгосрочного развития, повышения экономического потенциала, роста производительности труда и, соответственно, доходов населения. А для этого необходимы стимулы для роста частных инвестиций, развития частной инициативы, гибкость рынка труда, что зависит в первую очередь от качества делового климата и иных структурных факторов, - добавила Набиуллина.

Председатель ЦБ добавила, что прогнозы по восстановлению экономики Совет директоров пересмотрит в октябре. Напомним, что пока по базовому сценарию падение ВВП России в 2020 году ожидается на уровне 4,5-5,5%.

Набиуллина также ответила на вопросы журналистов и заметила, что ЦБ улучшил свой прогноз по ВВП.

- Действующий прогноз у нас июльский, в октябре мы его, действительно, будем пересматривать, наш прогноз — 4,5-5,5%. Но сейчас такая предварительная оценка, исходя из того, как развивается ситуация, как быстро восстанавливается экономика, мы, скорее, видим, что ситуация будет развиваться чуть лучше, и прогноз по ВВП будет ближе к верхней границе, к 4,5%, - отметила она.

Отмена льгот по НДПИ никак не повлияет на инфляцию

Журналисты также поинтересовались у Набиуллиной, как ЦБ относится к предложениям Минфина отменить ряд льгот по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ) по свервязкой нефти. 

- Наша предварительная оценка налоговых новаций показывает, что влияние на инфляционные процессы будет незначительным. Это сильно отличает эту ситуацию от того, когда менялся НДС, который напрямую влиял на инфляцию. Здесь мы не видим рисков и какого-то существенного влияния на инфляцию, - ответила она.

Также глава ЦБ заявила, что регулятор не заложил в базовый сценарий вторую волну коронавируса.

- В базовом сценарии у нас нет ухудшения ситуации, нет второй волны. Но, безусловно, мы должны быть готовы к разному развитию ситуации, к неблагоприятному - тоже. Поэтому мы специально достаточно подробно разрабатывали рисковый сценарий, где такая возможность вероятна. Будет зависеть от сочетания разного рода факторов. Кстати, если даже такое будет, мы не видим, что будут такого же уровня жесткости ограничения. Скорее всего, они будут меньше, - считает она.

С точки зрения ДКП регулятор будет смотреть на баланс разных факторов, которые будут действовать, но среднесрочно это, скорее, приведет к преобладанию дезинфляционных рисков. Это вновь говорит о том, что ЦБ стоит продолжить мягкую ДКП.

Понравился материал? Поделись в соцсетях
4 КОММЕНТАРИЯ
This site is protected by reCAPTCHA and the Google Privacy Policy and Terms of Service apply.
Карина
У нас что не год - так не лучшее время, а когда уже будем жить в лучшем времени?)
0
0
Ответить

Миша
Сначала какая то фигня со ставками, потом с налогами, теперь это, когда уже угомонятся..
0
0
Ответить

Фарида
@Миша Да им там видимо делать совсем нечего, корона жмет на голове))
0
0
Ответить

Фиксик
Лучше бы сделали ставку на ипотеки человеческую и было бы всем счастье, и людям и банкам и застройщикам
0
0
Ответить

downloadfile-iconquotessocial-inst_colorwrite