Банк России снизил ключевую ставку до 14,5% и повысил прогноз на 2026 год по ее средней величине. При этом глава ЦБ Эльвира Набиуллина назвала снижение экономической активности в первом квартале следствием плохой погоды и большого количества выходных дней. По ее словам, опрос бизнеса показал, что ожидания предприятий на ближайшие три месяца выросли. Между тем, по словам экспертов, руководители предприятий Татарстана стоят перед выбором — снижать зарплаты и сокращать коллектив или банкротиться. Они уже прошли точку безубыточности.
Банк России понизил ключевую ставку на 50 б.п. до 14,5%. В официальном релизе, который был опубликован по итогам заседания совета директоров ведомства, отмечается, что «динамика спроса в стране приближается к возможностям расширения предложения товаров и услуг».
— При анализе инфляции мы прежде всего смотрим на ее фундаментальные причины. Главное здесь — соотношение производственных возможностей экономики и динамики спроса. Несмотря на то, что разрыв между ними почти закрылся, устойчивая инфляция все еще остается выше 4%, — указала глава Банка России Эльвира Набиуллина.
Если с октября по декабрь инфляция в пересчете на год составляла 4,4%, то с января по март уже 8,7%. Свою роль здесь сыграли и повышение НДС, и индексация тарифов. Однако определенное влияние оказали и другие факторы.
— Из-за конфликта на Ближнем Востоке произошла переориентация туристических потоков, что нашло отражение в удорожании услуг. Дополнительное давление оказал рост розничных цен на бензин, — отметила глава ЦБ.
Наконец, сказались повышенные бюджетные расходы в начале года и «перегрев спроса», который имел место прежде, а сейчас проявляется в повышенных инфляционных ожиданиях.
Позитивные тенденции Банк России видит на рынке труда. Безработица остается на исторических минимумах — рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда. Однако напряженность снижается и давление на издержки предприятий в этом отношении будет сокращаться.
— Бизнес начал активнее пересматривать вниз планы по найму и росту заработных плат. Уменьшаются доли предприятий, которые отмечают острый дефицит кадров. Отдельные компании начали высвобождать персонал, — указала Набиуллина.
В итоге Банк России повысил прогноз по средней ключевой ставки на 2026 год до 14-14,5%, а на 2027 год до 8-10%.
— Человечеству потребовалось 50 лет, чтобы вернуться на луну, мы тоже вернемся к инфляции 4%. Я в этом уверена, и уверена в том, что это произойдет гораздо быстрее, — ответила глава Банка России на вопрос журналиста.
Основные проинфляционные риски регулятор связывает с «ухудшением перспектив мировой экономики» и «ростом ценового давления в мире на фоне усиления геополитической напряженности», а также с высокими инфляционными ожиданиями и длительным периодом роста зарплат темпами выше роста производительности труда.
Набиуллина уточнила, что ставки по основным инструментам финансового рынка продолжили снижаться по мере снижения ключевой ставки. Кредитная активность остается умеренной. Рост в корпоративном сегменте по-прежнему сдержанный, потому что часть финансовых потребностей компании в первом квартале закрывалась «рекордным авансированием» из федерального бюджета. Но в случае увеличения расходов государства и роста дефицита бюджета потребуется более жесткая денежно-кредитная политика.
«Чтобы говорить о переохлаждении, должны быть рост безработицы и сокращение доходов населения»
Следует отметить, что в Банке России не согласны с тезисом о переохлаждении российской экономики.
— Для того, чтобы говорить о переохлаждении, должны быть признаки, которые, прежде всего, выражаются в существенном росте безработицы, в том, что инфляция падает ниже цели, в том, что сокращаются доходы населения. Ни первого, ни второго, ни третьего нет. Но действительно в первом квартале экономическая активность снизилась, — пояснила она.
Глава Банка России признала, что темпы роста в январе-феврале оказались ниже наших ожиданий. Она объяснила это «календарным эффектом» (работали на три дня меньше), погодными условиями, которые существенно повлияли на отдельные отрасли, и снижением потребления после всплеска в конце прошлого года. Тем не менее, по ее словам, экономика возвращается к росту.
— У нас в апреле был опрос бизнеса. Оценки текущего бизнес-климата увеличились. Ожидания предприятий на ближайшие три месяца тоже выросли, — отметила Набиуллина.
Она напомнила что динамика, которая складывается в первом квартале, отражает последствия или уровень жесткости денежно-кредитной политики годичной давности.
— [Год назад] у нас был пик жесткости денежно-кредитной политики. Сейчас же начинает реализовываться эффект от снижения ставки. И этот эффект от снижения ставки тоже не будет каким-то мгновенным, — предупредила глава ЦБ.
По ее словам, сдержанная динамика первого квартала будет компенсирована в последующие периоды. Этому будет способствовать восстановление потребительской и инвестиционной активности, а дополнительную поддержку внутреннему спросу должен оказать рост цен на мировых товарных рынках.
«Мы далеки от ситуации 1991 года»
По словам начальника отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартака Соболева, решение Банка России снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 14,5% полностью совпало с ожиданиями участников рынка.
— Регулятор сигнализировал о снижении инфляционных ожиданий населения, ожидания бизнеса без изменений, а ожидания финансового рынка остаются повышенными, что, вероятно, будет ограничивать пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, — пояснил он.
Эксперт ожидает, что в начале второго полугодия ставка снизится до 14%.
Депутат Госсовета РТ Марат Галеев назвал решение ЦБ «трезвым ходом» и поддержал постепенное снижение ключевой ставки.
— Резких движений здесь делать нельзя. Ставка по кредитам связана со ставками по депозитам. Важно, чтобы огромные деньги, которые в банках есть, не выползали на рынок, а сберегательные настроения сохранялись, чтобы не провоцировать инфляционный всплеск, — пояснил депутат свою точку зрения.
Галеев отметил, что нынешняя ситуация «немножко похожа» на ситуацию 1991 года, когда проводилась Павловская реформа.
— Там был товарный голод, полное несоответствие скопившейся денежной массы, ждущей товаров. А товаров не было. Товарное покрытие отсутствовало, — напомнил депутат.
Правительство, борясь с теневой экономикой, попробовало провести денежную реформу, что привело к росту инфляции. По словам Галеева, нынешняя ситуация отличается тем, что при снижении ассортимента товаров отсутствует дефицит по товарным группам.
— Предложение сузилось. Хотя прямого дефицита простых товаров нет. Наша экономика предполагает более широкий спектр предложений по приемлемым ценам. То есть мы далеки от ситуации 1991 года в этом отношении, — уточнил разницу депутат.
При этом он отметил, что конфликт на Ближнем Востоке ускорит мировую инфляцию, а следовательно, и инфляцию в России.
«Хоть бы сделали слабый рубль»
По словам председателя ассоциации «Промышленный кластер РТ» Сергея Майорова, такое незначительное снижение (50 б.п.) не сильно повлияет на ситуацию в экономике. По его словам, при ключевой ставке 10% стоимость денег еще может влиять на поддержку оборотных средств.
— Ставка, если бы она приблизилась к 10%, открыла бы дорогу к реализации инвестиционных продуктов. В нашем случае это автомобилестроение, производство сельскохозяйственной и дорожно-строительной техники — того, что стоит достаточно дорого и никогда не покупается за счет прибыли. То, что покупается либо в кредит, либо с использованием лизинга, на который также действует ключевая ставка, — пояснил он.
Кроме того, ключевая ставка в 10% позволила бы снизить стоимость ипотеки и набрать обороты жилищному строительству, которое тянет за собой другие отрасли производства.
Майоров назвал текущую ситуацию в экономике «тревожной».
— Инвестиционные продукты при таком снижении вряд ли найдут спрос. И, к сожалению, сильный рубль закрывает нам экспорт, — уточнил эксперт.
Он отметил, что из-за высокой ключевой ставки и приостановки операций Минфина РФ на валютном рынке рубль очень сильно укрепился.
— Нам бы дали вздохнуть, хоть бы сделали слабый рубль, хотя бы соточку. Мы бы хоть на экспорт начали продавать. Но это же невозможно! Со всех сторон зажали экономику. С одной стороны, экспорт невозможен, с другой стороны, внутренний рынок сегодня оставляет желать лучшего. Так экономика долго не может выдерживать, — возмутился Майоров.
Эксперт пожаловался, что многие руководители предприятий республики стоят перед нелегким выбором «между тем, чтобы попытаться сохранить коллектив, который они набирали десятилетиями, и банкротить предприятие».
— Обращаются директора предприятий за советом — предприятия, которые десятилетиями работали с очень хорошей прибылью, лидеры в своей отрасли. Говорят, я плачу зарплату, чтобы удержать рабочих, а точку безубыточности не прохожу. Ты или снижаешь зарплату действующим персоналу, объясняя, что работы нет, либо сокращаешь часть персонала и оставляешь высокооплачиваемых сотрудников, либо банкротишься, — поделился опытом Майоров.
Comment section