Заемная часть в структуре капитала крупных и средних российских предприятий достигла в прошлом году 52%. Это рекордный показатель за последние четыре года, говорится в исследовании аналитической службы компании FinExpertiza.
Зависимость от внешнего финансирования у бизнеса в Татарстане оказалась чуть ниже, чем в среднем по РФ. В республике доля заемных средств в капитале компании составила 45,9%.
Более низкий уровень закредитованности наблюдается среди регионов Приволжского федерального округа лишь в Башкирии (40,2%) и Оренбургской области (41,4%). Вместе с тем в соседней Марий Эл доля заемных средств в капитале компаний составляет 56,2%, в Чувашии — 61,2%, в Удмуртии — 61,4%.
Заемные средства в структуре капитала превалировали в бизнесе 50 регионов России. Наибольшую уязвимость демонстрируют предприятия Ингушетии. Здесь доля заемных средств в структуре бизнеса составляет 113,6%. Это означает, что обязательства компаний превышают их совокупный доход, а собственные средства находятся в минусе. Такой же дефицит наблюдается и в некоторых республиках Северного Кавказа.
Наиболее финансово независимые компании работают в Ханты-Мансийском автономном округе — здесь доля заемных средств составляет лишь 19,6%. В Москве показатель кредитной зависимости достигает 56,8%, то есть выше, чем в Татарстане. В Санкт-Петербурге ситуация получше — 44,6%.
Строительство и производство лекарств — самые закредитованные отрасли
Если смотреть в размер отраслей, то самым закредитованным оказалось строительство. За счет заемных средств здесь сформировано 77,3% капитала. Далее идут обрабатывающие производства (59,2%). Среди них наибольшая зависимость от заемных ресурсов наблюдается в полиграфии, табачной промышленности и производстве лекарств. Затем находится сфера операций с недвижимостью (56,9%), профессиональная, научная и техническая деятельность (56,6%) и гостинично-ресторанный бизнес (56,5%).
Наименьшую зависимость от внешнего финансирования демонстрируют предприятия государственного управления и социального обеспечения: доля заемных средств здесь всего 2,3%. Относительно финансово автономны также образовательные организации (24,7%), предприятия, предоставляющие персональные услуги (ремонт компьютеров и бытовой техники, прачечные, химчистки, салоны красоты, бани, сауны, ритуальные агентства — 27,8%), компании, работающие в сферах водоснабжения, водоотведения и обращения с отходами (29,8%), а также транспортировки и хранения (36,4%).
Среди обрабатывающих производств наименьшая зависимость от заемного капитала характерна для предприятий машиностроительно-металлообрабатывающего комплекса: ремонт и монтаж техники (26,7%), производство прочих транспортных средств и оборудования (27,3%), выпуск готовых металлических изделий (34%), производство машин и оборудования (37,%) и автопром (37,8%).
Кредиты берут даже при высокой ставке ЦБ
— Рост ключевой ставки, как правило, должен снижать интерес бизнеса к заемным ресурсам. Однако в 2024 году мы наблюдаем обратное явление: коэффициент финансовой зависимости увеличился, — говорит член совета директоров «ФинЭкспертизы» Агван Микаелян.
По его словам, часть долгов была привлечена еще при более мягкой денежно-кредитной политике. Кроме того, при дефиците собственных средств компании вынуждены продолжать заимствования, даже несмотря на удорожание кредита.
Это особенно характерно для секторов с высокими текущими расходами или инвестиционными обязательствами, такими, как, например, проекты экологической модернизации или переход на отечественные технологические решения в рамках политики импортозамещения. Кроме того, снижение прибыли и частичная переоценка активов могут вести к сокращению собственного капитала, — объясняет эксперт.
Он подчеркивает, что высокая долговая нагрузка сохраняется вне зависимости от изменения процентной ставки и становится устойчивой особенностью финансового положения многих компаний.
Как сообщал KazanFirst, долги предприятий Татарстана продолжают расти и в текущем году. В мае 2025 года суммарная задолженность организаций составила 5,02 трлн рублей. За месяц этот показатель увеличился на 1,2%. Просроченная задолженность, когда предприятия не смогли погасить свои долги, достигла почти 80 млрд рублей. Всего за месяц эта сумма увеличилась на 13,6%. Доля «просрочки» пока составляет 1,6% от общей суммы задолженности.
Более 26% предприятий Татарстана в январе-апреле 2025 года оказались убыточными. Общая сумма убытков составила 101,3 млрд рублей.
«Только идиот может взять сейчас кредит под такие ставки»
— Если брать строительство, то здесь закредитованность понятна: продажи упали, оборота денег нет, квартиры построили, а их не покупают, люди не могут взять ипотеку, — сказал KazanFirst заместитель председателя комитета Госсовета РТ по экономике Марат Галеев.
В промышленности, по его словам, на рост закредитованности влияют разные факторы. Контрагенты и заказчики вовремя не платят. Чтобы выполнить заказ, предприятия краткосрочно кредитуются.
— Иногда и по госзаказам деньги не всегда вовремя поступают. Иногда контракт заключен, но дорожают комплектующие. Причин много, — указал депутат.
По словам Галеева, «что в одних регионах лучше, в других хуже — так было всегда».
— У кого-то пока больше резервов, а Кавказ никогда не имел избытка ресурсов. Но все зависит от структуры экономики, — подчеркнул парламентарий.
Марат Галеев резюмирует, что закредитованность возникает, когда оборот капитала затруднен и воспроизводственный процесс нарушается.
— Любая отрасль работает в том числе на кредиты. Кредиты нужны на текущую деятельность, вот закредитованность и растет. А на новые проекты бизнес кредиты сейчас не берет. Только идиот может взять сейчас кредит под такие ставки. Но нарушение воспроизводственного процесса — это всегда сигнал, что не все в порядке в экономике, — заключает он.
«В новые кредиты не влазить, а от части активов отказаться»
Председатель правления Промышленного кластера Татарстана Сергей Майоров говорит, что «кредит — это финансовый рычаг, который дает возможность для развития производства, его модернизации, для нового строительства, без него в современной экономике обойтись невозможно».
— Поэтому в обычных условиях уровень закредитованности ни о чем не говорит. Но сейчас, когда мы столкнулись с высокой ключевой ставкой, это, конечно, стало критичным для многих. Некоторые предприятия просто не могут обслуживать такую ставку, — заявил он KazanFirst.
Майоров подчеркнул, что сейчас «о новых инвестиционных проектах много говорить не приходится» — их можно делать только за собственные средства либо при льготном финансировании со стороны государства.
— Развитие промышленности по таким высоким ставкам — это просто самоубийство, непосильная ноша. Поэтому всем предприятиям мы даем рекомендации: серьезно отнестись к той нагрузке, которая есть. Не ждите, что все само по себе рассосется. Если вы взяли кредит на пополнение оборотных средств, старайтесь немедленно с ним рассчитаться, — рассказал Майоров.
Он добавил, что иногда предприятиям даже следует продать какие-то активы, чтобы «пережить этот сложный период».
— В новые кредиты не влазить, а от части активов отказаться, чтобы загасить действующие кредиты, — подытожил он.
«На этом фоне Татарстан выглядит уверенно»
— Рост закредитованности нельзя трактовать однозначно негативно. В нормальных макроэкономических условиях привлечение заемных средств позволяет компаниям ускорять развитие, обновлять основные фонды, масштабировать производство, — рассказал KazanFirst руководитель департамента по работе с клиентами компании AMCH Даниил Тюнь. — Однако в текущих условиях — при волатильных ставках, санкционном давлении и ограничениях на внешние рынки — высокая долговая нагрузка повышает уязвимость предприятий и снижает их устойчивость.
Эксперт считает, что «на этом фоне Татарстан выглядит уверенно: доля заемных средств в капитале предприятий республики составила 45,9% — ниже общероссийского уровня и одного из самых низких в Приволжском федеральном округе». По его словам, это может свидетельствовать о большей финансовой самостоятельности местного бизнеса.
Такая устойчивость обеспечивается за счет развитой промышленной базы, присутствия крупных стабильных компаний, широкой диверсификации экономики (нефтехимия, машиностроение, АПК, ИТ), а также эффективной региональной поддержки предпринимательства, — перечисляет Тюнь.
Собеседник KazanFirst добавил, что критическая закредитованность сегодня наблюдается прежде всего в отраслях с высокой капиталоёмкостью и длинным циклом окупаемости — таких как строительство, тяжелая промышленность, транспорт и логистика. Также под давлением находятся малые и средние предприятия, особенно в сегментах, чувствительных к потребительскому спросу и инфляции.
«Выгоднее вкладывать деньги в депозиты, чем в реальный бизнес»
По его словам Тюня, кредитная зависимость предприятий может расти и дальше, особенно на фоне ограниченного роста доходов и высокой конкуренции. Но «в перспективе акцент сместится в сторону более точечного кредитования — с приоритетом на модернизацию, импортозамещение и цифровизацию», прогнозирует эксперт.
В то же время руководитель управления корпоративных финансов ФГ «Финам» Алексей Курасов обращает внимание, что быстрый рост китайского бизнеса обеспечен кредитами госбанков на более чем 100 трлн долларов, при общих активах китайского бизнеса порядка 12 трлн в долларовом эквиваленте.
В связи с этим он считает, что нагрузка в 45% от капитала — это даже «отставание от нормального уровня».
По его словам, финансовую устойчивость в текущих условиях обеспечивают лучше всего три направления. Это госзаказ, сокращение капитальных затрат и рост вложений в ОФЗ (зачем что-то развивать, когда доходность на горизонте трех лет выше 16%) и повышение цен в два раза к ставке «там, где покупатель не сможет отказаться на фоне ухода иностранных конкурентов».
— Финансирование — это топливо для роста бизнеса, и если бизнес растет и зарабатывает в два раза больше, чем стоимость займа, то это выгодно для предпринимателя. Сейчас ситуация в большинстве секторов такая, что выгоднее вкладывать деньги в депозиты, чем в реальный бизнес, — заключает эксперт.