Последние две недели страны начали постепенно смягчать карантинные меры, что позитивно отразилось на настроениях в экономике.

— Это поддержало восстановительный рост на глобальных финансовых и сырьевых рынках: растут фондовые индексы, падают премии за риск, дорожают валюты стран с развивающимися рынками. Цены на нефть продолжили восстановление, наша марка Urals уже приближается к $35 за баррель, что выше консервативных предпосылок, которые мы закладывали в прогноз на 2020 год, — открыла очередную пресс-конференцию председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

Тем не менее, пока ситуация в глобальной экономике не столь оптимистична. В США и других западных странах растет безработица, экономическая активность держится на пониженном уровне. В Китае экономика в большей степени закрыла провал января-февраля, но остается ниже ожидаемой траектории роста по году.

— В России промышленное производство в апреле снизилось на 6,6% год к году. Это меньше, чем многие ожидали, и меньше, чем в большинстве других стран. Добывающие отрасли, доля которых в российской промышленности высока, сдержали общую негативную динамику в секторе. Однако распространение вторичных эффектов от падения конечного спроса на смежные отрасли и снижение добычи нефти могут негативно отразиться на промышленном производстве в мае, — говорит Набиуллина.

По опросу ЦБ, с 8 по 14 мая число предприятий, где заказы отменились и сократились, немного снизилось и остается меньше 50%. При этом доля компаний, отмечающих недостаток оборотных средств, выросла с 31% до 34%. Падение спроса отмечают 47% организаций.

Нефть стабилизировала инфляцию

Повышение роста цен из-за ослабления рубля и временного увеличения спроса на товары первой необходимости остановилось. За последнюю неделю инфляция держалась около нуля, а годовая инфляция была стабильной, чуть выше 3%. По мнению ЦБ, на это повлиял рост цен на нефть.

В целом, действие временных проинфляционных факторов оказалось менее значительным, чем прогнозировал регулятор. Если в дальнейшем будут преобладать дезинфляционные тенденции ЦБ может вновь смягчить денежно-кредитную политику (ДКП).

Пока на рынках наблюдается некоторое снижение рисков финансовой стабильности, восстанавливается интерес к российским акциям и облигациям у иностранцев. Показатели волатильности валютного рынка приближаются к нормальным, а доходности ОФЗ опустились до исторически минимальных значений. По мнению ЦБ, это создает возможность для снижения общего уровня процентных ставок в экономике и поддерживает развитие долгосрочных долговых инструментов.

— В связи с ростом цен на нефть выше $25 за баррель Банк России сейчас продает валюту в рамках бюджетного правила только в объеме регулярных операций Минфина. Как мы и заявляли в марте, до 30 сентября валюта, полученная от сделки по продаже Сбербанка, будет продаваться на рынке в случае снижения цены на нефть ниже $25 за баррель таким образом, чтобы полностью компенсировать выпадающую в этом случае нефтяную выручку. Каким образом мы будем действовать после 30 сентября, мы объявим ближе к этой дате, исходя из ситуации, — добавила глава Банка России.

С 25 мая регулятор начинает месячные аукционы репо. Они позволят банкам быть более гибкими в управлении ликвидностью в период, когда происходят сдвиги в срочности их пассивов и активов и возрастает неоднородность распределения ликвидности внутри банковской системы. Также поддержит готовность банков реструктурировать кредиты, не опасаясь, что у них возникнет значительный дисбаланс по срочности активов и пассивов.

— Первый аукцион месячного репо, как и планировали, мы проведем уже в этот понедельник. Его объем составит 500 млрд рублей, что соответствует объемам репо «тонкой настройки», которые мы проводили в марте и апреле. Отмечу, что ликвидность, выданная в рамках аукционов репо на срок 1 месяц и 1 год, будет учитываться при расчете объемов наших регулярных операций абсорбирования ликвидности. Поэтому на общий объем ликвидности в системе, на ставки денежного рынка и на валютный рынок эти операции существенно не повлияют, — добавила Набиуллина.

На зарплатные кредиты попросили 140 млрд рублей

Затем глава ЦБ сообщила, как идет реализация правительственных мер поддержки. За два месяца всего в банки поступило 1,8 млн заявок на реструктуризацию кредитов физлицам, за последнюю неделю — 190 тысяч, что меньше, чем за последнюю неделю апреля. Уровень одобрения заявок несколько вырос. По-прежнему больше всего одобряются заявки по ипотеке.

Что касается малого бизнеса, за два месяца от предпринимателей поступило 122 тысячи заявок на реструктуризацию кредитов, из которых 15 тысяч — за последние две недели. Уровень одобрения практически не изменился и составил 74%. На данный момент банки реструктурировали примерно 11% портфеля (530 млрд рублей) займов всех представителей малого бизнеса, а не только из пострадавших отраслей.

На зарплатные кредиты поступило более 58 тысяч заявок на сумму свыше 140 млрд рублей. Из них одобрено больше половины.

— Это в целом неплохой уровень одобрения, учитывая, что 25% кредитного риска не покрывается гарантией ВЭБа, — отметила Набиуллина.

Также на прошлой неделе ЦБ выделил дополнительный льготный лимит на 50 млрд рублей по ставке 3,5% на зарплатные кредиты крупному бизнесу.

Пик годовой инфляции ожидается летом

В конце выступления Набиуллина традиционно ответила на вопросы журналистов. Она отметила, что аукционы месячного и годового репо не окажут проинфляционного влияния, а, наоборот, помогут удержать инфляцию на целевом уровне и улучшить трансмиссию.

— Напомню, что наш прогноз по инфляции — 3,8-4,8% на конец года. ЦБ допускает, что инфляция может быть и ниже 4%. Но, безусловно, есть большая неопределённость по ситуации. Мы в будущем видим превалирование дезинфекционных факторов, — говорит Набиуллина. — Без проведения мягкой ДКП, как сейчас, по нашим оценкам, инфляция в 2021 и 2022 году может быть ниже 4%. Когда может быть пик годовой инфляции? Мы думаем, что это будет где-то летом.

Глава Банка России отметила, что регулятор может снизить ключевую ставку внепланово только при резком изменении ситуации в экономике и на финансовых рынках. Сейчас таких обстоятельств нет. При этом на ближайшем заседании Совета директоров будет рассмотрен вариант снижения ключевой ставки сразу на 1%.

— Вариант снижения на один процентный пункт «на столе». Но вероятность по-прежнему меньше 100%. Какой должен быть минимум, какая может быть ставка? Мы не делаем прогнозов по ставке, но в любом случае уровень ставки определяется таким образом, чтобы обеспечить инфляцию устойчиво, стабильно на уровне 4%, — добавила Набиуллина.

Совет Федерации предложил правительству создать Фонд плохих активов, которому банки смогут временно продать образовавшиеся из-за пандемии плохие долги с обязанностью их обратного выкупа. По мнению председателя ЦБ, пока нет веских причин, чтобы думать о создании такого банка или фонда. Международный опыт показывает, что они создаются, когда плохие долги накапливаются в таком объеме, что могут создавать риски для финансовой стабильности системы.

По словам Набиуллиной, в России идет работа по двум направлениям, чтобы проблемные активы не скапливались на балансах банков. Во-первых, правительство помогает предприятиям быстрее восстановить их деятельность, чтобы их долги не превращались в плохие. Во-вторых, ЦБ предпринял ряд регуляторных послаблений, которые позволяют признавать потери во времени.

— При этом мы исходим из того, что часть заемщиков банков, часть активов, которые временно кажутся плохими, потом могут восстановить свое кредитное качество. Поэтому по части активов, да, со временем придется банкам признавать их качество, создавать резервы… На наш взгляд, у нас такой системной проблемы нет. Плюс у банков есть накопленные буферы, которые можно будет распускать по мере выявления убытков, чтобы не возникало таких рисков, — говорит она.

В завершение Набиуллина добавила, что обычно фонды плохих активов создаются за счет бюджетных средств. На ее взгляд, эффективнее направить эти деньги на прямую помощь гражданам и отдельным компаниям, чтобы косвенно не увеличился объем плохих долгов.