Эльвира Набиуллина поднимет ставку

На предыдущем заседании 20 марта председатель Центрального банка РФ Эльвира Набиуллина подняла ключевую ставку на 25 б.п., до 4,5% впервые с 2018 года. Регулятор пояснил, что причинами такого решения стали более быстрое, чем ожидалось, восстановление внутреннего спроса, а также динамика инфляции, которая в феврале достигла 5,7% (после 5,2% в январе).

— Мы ожидаем, что ЦБ РФ на заседании в пятницу поднимет ключевую ставку на 25 б.п., до 4,75%. Таким образом, подтвердится приверженность к возврату к нейтральной денежно-кредитной политике на фоне роста инфляции. Ряд индикаторов, в частности разница между безрисковой ставкой в ближайших фьючерсах и ставкой Моспрайм, указывают на более агрессивное повышение, однако мы думаем, что ЦБ ограничится лишь небольшим повышением. Возврат к нейтральной ДКП продолжится весь нынешний год и часть следующего. К середине 2022 года мы ожидаем ставку на уровне 5,5%, — прокомментировал ведущий аналитик инвестиционно-финансовой компании «Солид»  Дмитрий Донецкий. 

Руководитель отдела макроэкономического анализа ГК «ФИНАМ» Ольга Беленькая отмечает, что высокие цифры инфляции в марте и ускорение роста цен на непродовольственные товары и услуги — это признаки быстрого восстановления спроса, который складывается в пользу продолжения начатой ЦБ в марте нормализации ДКП. Но появились и новые факторы риска — в частности, неожиданно введенные США санкции на первичный рублевый госдолг.

— На наш взгляд, сейчас речь может идти о двух сценариях — повышение ставки на 25 или на 50  б.п. Причем второй вариант представляется немного более вероятным (пока мы оцениваем вероятности как 45 и 55% соответственно). Скорее всего, окончательное решение будет приниматься в последний момент, в зависимости от новостного фона и реакции финансовых рынков, — прогнозирует аналитик. 

Основатель Frendex Group Руслан Пичугин соглашается, что ЦБ, скорее всего, поднимет ставку на 50 б.п. разово.

— У Центробанка выбор небольшой. Либо повышать ставку по 25 б.п., но сделать это три-четыре раза подряд, либо повысить её на 50 б.п. 23 апреля, попытавшись задавить инфляцию до целевых уровней как можно быстрее. Если данные статистики за март будут лучше ожиданий и недельная инфляция снова ускориться, это подтвердит ускорение экономики и инфляция за апрель окажется выше мартовской. Тогда возврат к целевой инфляции будет сильно затруднён, — отметил он.

Повышение ключевой ставки будет связано с последними санкциями, объявленными 15 апреля. Еще одним фактором риска станет усиление инфляционных ожиданий после выступления президента России Владимира Путина с посланием Федеральному собранию, на котором были объявлены новые меры бюджетного стимулирования экономики и поддержки населения. Они могут привести к поддержке потребления и увеличению доходов населения, что, в свою очередь, приведёт к усилению давления на цены в условиях слабого экономического восстановления и замедленной реакции промышленности на спрос.

В SberCIB также ожидают, что ЦБ повысит ключевую ставку до 5%. Среди причин — рост инфляции и волатильность рубля на фоне роста геополитических рисков.