облигаций на 1 млрд рублей перенесены на неопределенный срок. В лучшем случае
это произойдет в третьем квартале, считают эксперты.
Как стало известно KazanFirst, компания G-Group отложила размещение дебютных облигаций объемом 1 млрд рублей.
Бизнес G-Group представлен двумя основными направлениями: брендом «Унистрой», работающим в сфере жилой недвижимости, и UD Group, работающим в сфере коммерческой недвижимости. В марте 2020 года G-Group планировала разместить дебютные облигации на 1 млрд рублей. Организаторами выпуска назывались ИФК «Солид», BCS Global Markets и банк «Открытие». Московская биржа в декабре 2019 года зарегистрировала программу биржевых облигаций объемом до 20 млрд рублей.
— G-Group по-прежнему планирует размещение облигаций на Московской бирже, однако в связи с последними событиями на рынках сроки размещения переносятся до стабилизации ситуации на фондовых рынках. Это же касается и ставки купона, поскольку в реальностях сегодняшнего дня называть какие-либо цифры — бессмысленно, — сообщили KazanFirst.
Начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Брокер» Василий Карпунин отмечает, что локально резко выросли ставки на вторичном рынке, а также снизился спрос на корпоративные облигации в свете падения рубля, цен на нефть и обвала глобальных фондовых площадок.
Нормализация ситуации будет зависеть от общего внешнего фона, связанного с распространением коронавируса. Чем быстрее закончатся жесткие карантинные меры, тем быстрее может вернуться спрос и предложение на первичном рынке, считает эксперт.
— Для многих компаний длительная пауза непозволительна. Если у них есть потребность в рефинансировании долговых обязательств, то придется постепенно мириться с тем, что ставки стали выше, чем в конце 2019 года, — отметил Карпунин.
Руководитель аналитического отдела ГК «Финам» Алексей Ковалев, отмечает, что долговой рынок уже начал стабилизироваться относительно важнейшего для него параметра — ключевой ставки ЦБ РФ. Однако для первичного рынка корпоративных заемщиков важна и конъюнктура в сегменте ОФЗ (облигации федерального займа, — Ред.). Сейчас наблюдается отток глобального капитала практически из всех активов.
— Делать тут какие-то прогнозы достаточно сложно, но можно отметить цикличность развития рынков. Дело в том, что фундаментальный фактор, обеспечивший недавний рост долговых индексов развивающихся стран до своих многолетних максимумов – разворот мировых центробанков к активному монетарному смягчению (накачка рынков ликвидностью, снижение процентных ставок), никуда не делся. Рано или поздно установившиеся в развитых странах отрицательные реальные процентные ставки снова подтолкнут глобальных инвесторов к восстановлению своих позиций в высокодоходных долговых инструментах, включая рублевые облигации, — считает Ковалев.
Но будет ли большое предложение новых бумаг в условиях скатывания экономики в рецессию – это пока вопрос открытый, заметил эксперт.
Аналитик по облигациям Управления рисков и аналитики ИФК «Солид» Егор Колесников соглашается, что в период экономических потрясений компаниям сложно найти спрос при выпуске нового долга, поскольку инвесторы переходят в «режим обороны»: накапливают наличность, следят за имеющимися позициями и стараются снизить риски.
— Отдельные кредиторы готовы совершать сделки, но со существенно более высокой доходностью, что не устраивает компании-эмитенты, у которых нет острого дефицита средств для финансирования текущей деятельности. С другой стороны, падает и спрос – инвестиционные проекты в условиях неопределённости замораживаются и их финансирование приостанавливается. В данном случае добавляется также фактор сложности организации road-show из-за ограничения передвижения сотрудников, — говорит эксперт.
Российский рынок сильно зависит от состояния экономик развитых стран. Учитывая динамику заражения коронавирусом и запоздавшие действия по его сдерживанию в Европе и США, Колесников ожидает, что распространение заражения там будет достаточно активно наблюдаться до мая. Как следствие власти будут применять меры, приводящие к ограничению экономической активности. Это, несмотря на озвученные меры поддержки, может ударить по банкам и закредитованным после длительного периода низких ставок корпоративным заёмщикам, что может удлинить период рецессии в западных странах до 3-4 квартала 2020 года.
— Поэтому, учитывая сложность прогнозирования в столь нестандартных условиях, пока мы ждём первые признаки стабилизации в 3 квартале этого года, — добавил эксперт.
Аналитик считает, что отчасти помочь первичному рынку долга могло бы приобретение облигаций Центральным банком. Мировые центробанки реагируют на кризис скупкой облигаций с рынка и говорят уже о том, чтобы предоставлять средства напрямую компаниям, выпускающим новый долг. Оперативность и размах монетарных стимулов – одно из отличий нынешнего кризиса от всех прошлых. Эта мера должна несколько оживить рынок размещений облигаций на западных рынках.
— Однако российский ЦБ пока ограничился инструментами «тонкой настройки» по предоставлению ликвидности банкам в размере 500 млрд рублей и поднятием лимита на операции валютного свопа. Ожидавшегося выкупа ОФЗ или других облигаций объявлено не было. В связи с этим мы ждём, что в текущих условиях неопределённости привлечь долг смогут лишь первоклассные заёмщики и в меньших объёмах, нежели в период спокойствия на рынках, — подытожил Колесников.
Comment section