По  мнению личного брокера АО «Открытие Инвестиции» Алмаза Марданшина, росту российского фондового рынка способствовали хорошие отчеты компаний, где результаты за 2022 год продемонстрировали прирост чистой прибыли за II квартал 2022 на 25% по сравнению с началом года. 

Например, компания «Татнефть» представила неплохую отчетность по МСФО за первое полугодие 2022 года. Выручка выросла на 42% год к году, до 790,8 млрд рублей, при этом чистая прибыль подскочила в 1,5 раза, до 139,9 млрд рублей. Обыкновенные акции «Татнефти» подорожали на 0,7%, привилегированные – на 0,8%.

– На динамику чистой прибыли негативно повлияли отрицательные курсовые разницы, возникшие из-за переоценки дебиторской задолженности и денежных средств в иностранных валютах вследствие укрепления рубля во II квартале 2022 года. В результате чистая прибыль на долю акционеров «Татнефти» выросла на 44,9%, до 133,2 млрд рублей, – пояснил Марданшин.

Он также напомнил, что совет директоров объявил о выплате дивидендов за первые шесть месяцев текущего года в размере 32,71 рубля, таким образом доходность составит примерно 7,4% по обыкновенным акциям и 7,8% – по привилегированным. Следующее собрание акционеров назначено на 22 сентября, дивидендная отсечка – 11 октября. Брокер считает акции «Татнефти» перспективными для покупки.

На российский фондовый рынок влияют процессы в экономике США

Дополнительную поддержку российским компаниям оказывает стоимость нефти, которая держится выше 100$ за баррель, и этому способствует ряд факторов. Во-первых, снижение запасов нефти в США (31 марта президент США Джо Байден объявил, что США будет в течение полугода распродавать нефть из своих резервов в размере 1 млн баррелей в сутки). Во-вторых, конфликт в Ливии (возобновление конфликта после двухлетнего затишья, который может повлиять на экспорт нефти, на Ливию приходиться 1% добычи нефти). В-третьих, переговоры с Ираном по ядерной сделке затягиваются (принц Саудовской Аравии выступает против данной сделки, и он объявил о том, что они будут готовы сократить добычу нефти, если Иран увеличит экспорт нефти в другие страны после снятия санкции), ирано-саудовские отношения находятся в натяжном состоянии еще с 1979 года, они конкурируют за нефтегазовый рынок. 

Все перечисленные причины положительно влияют на стоимость нефти и на акции энергетических компаний соответственно. По мнению Минфина, доля от продаж нефти и газа должна быть выше 40% в доходы федерального бюджета.

Ведущий аналитик отдела глобальных исследований компании «Открытие Инвестиции» Олег Сыроваткин напомнил, что пятничные комментарии главы ФРС Джерома Пауэлла подтвердили решимость ФРС продолжить повышение ставок в целях обуздания инфляции и оказали сильное давление на рынок акций развитых стран. Тем не менее рынок акций РФ, который давно живет своей жизнью, их полностью проигнорировал и индекс Мосбиржи закрылся на новом максимальном уровне с 30 июня.

— Такая динамика выглядит логичной, учитывая сильную перепроданность и неоцененность рынка акций РФ, особенно принимая во внимание заоблачные цены на природный газ в Европе и Азии, а также на остальные энергоносители в мире в целом. Продолжаем видеть технические предпосылки для дальнейшего роста в области 2 350 пунктов по индексу Мосбиржи, — сказал Сыроваткин.

Спикер допустил, что со временем все более заметную роль на рынке акций РФ будут играть внутренние истории. В частности, на долгосрочную перспективу привлекательно выглядят сектора IТ и строительных компаний, которым государство оказывает поддержку. 

– Здесь нам нравятся Ozon, Positive Technologies и «Самолет». Кроме того, можно присмотреться к бумагам «Лукойла», «Норникеля», «Русала» и «Распадской», – заметил собеседник.

Эксперт сообщил, что на фоне снижения ставок по инструментам с фиксированной доходностью все более привлекательными становятся классические дивидендные кейсы. Одни из них – привилегированные акции «Татнефти», которые Сыроваткин считает долгосрочной дивидендной историей.

Рынок акций обвалила геополитика

Финансовый аналитик группы компаний CMS Владимир Сагалаев пояснил — геополитика больно ударила по российскому рынку акций. Например, индекс Мосбиржи в феврале-марте рухнул на 43% (с 3 636 до 2 058). С тех пор он окреп лишь на 11%. По сравнению с началом прошлой недели, индекс Мосбиржи прибавил около 4,5% и сейчас торгуется на отметке 2 285 пунктов.

— Казалось бы, неделя закрылась очень позитивно и рынок может продолжить постепенный рост еще на 10% до конца года, думая, что все самое плохое позади, и пик инфляции тоже. Но торговать такой позитив опасно, и тому есть несколько причин. Российская экономика сильно зависит от мировых цен на ресурсы, а на глобальной арене намечается рецессия как в США, так и в ЕС. Цены на газ сейчас выросли до рекордных значений, что очень сильно бьет по промышленности Европы. В таких условиях ЕЦБ не может позволить себе быстро повышать ставку, несмотря на стабильно высокую инфляцию, потому что есть риски каскада банкротств предприятий, увеличения безработицы и инфляции. Рост цен на продукты и энергию тянет за собой падение спроса на другие товары и услуги. Если раньше человек мог купить новый условный смартфон с выходом новой модели, то теперь продукты и оплата коммунальных услуг отнимают большую часть дохода, вынуждая его экономить. Это приводит к упадку потребительского спроса и замедлению экономики. Если упадет мировое производство и товарные рынки, то все будет очень плохо, поскольку на данный момент российский фондовый рынок отыграл лишь падение из-за санкций и их последствий. А сколько еще нам предстоит падать, если нефть, например, станет по 50 долларов, неизвестно, — опасается эксперт.

Накладывает свой отпечаток и то, что с экономикой США не все гладко. Тысячи компаний, не имеющих никаких доходов, понабрали кредитов, когда был запущен печатный станок, и огромное количество денежной массы было влито в экономику для борьбы с последствиями пандемии. Сейчас же деньги и ресурсы подорожали, а экономика не растет, поэтому ФРС США будет продолжать повышать и удерживать ставки до тех пор, пока инфляция не достигнет 2%. 

Но есть и другой сценарий развития событий, в котором российский фондовый рынок может получить такой же быстрый рост, если вдруг закончится СВО, снимутся санкции или будут какие-то удачные переговоры. Аналитик перечислил несколько вариантов, какие акции покупать в таком случае.

Нефтегазовый сектор («Татнефть»). Пока цены на нефть и газ высокие из-за энергетического кризиса на Западе и компании получают сверхприбыли, но впереди возможная глобальная рецессия и падение цен на сырье, так что инвестировать в них сейчас не стоит.

Операторов связи (МТС, Таттелеком) Сагалаев называет не лучшим вариантом. Уже сейчас они заявляют, что в текущих экономических условиях запасов оборудования сотовой связи хватит на полгода, а дальше начнутся сбои в работе. Также сильно возрастут капитальные расходы операторов, которые могут вырасти более чем на 15%.

Восстанавливаться рынку мешает закрытие информации

Начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин обратил внимание, что российский рынок акций уверенно игнорирует слабую динамику западных площадок. В прошлую пятницу вечером американский рынок провалился на 3,5% – максимум – за 2,5 месяца. Но российский рынок открыл неделю ростом. Корреляции между ними нет. 

– По индексу МосБиржи краткосрочный взгляд преимущественно нейтральный. Важным фактором остается постепенное снижение рублевых ставок и выход значительной депозитной базы со сроками 3-6 месяцев. Сейчас ставки существенно ниже, что в условиях низкой ликвидности российского рынка акций может обеспечить ему важную поддержку, – сказал Карпунин. 

Российский рынок живет в отрыве от привычной в прошлые годы корреляции с другими фондовыми площадками развитых и развивающихся стран. В июле-августе индекс МосБиржи нащупал дно и начал разворачиваться наверх. Краткосрочный взгляд нейтральный, но на дистанции I-II кварталов взгляд на перспективы индекса умеренно позитивный.

Закрытие информации Карпунин считает серьезным препятствием для восстановления рынка. Он напомнил, что Центробанк уже несколько раз высказывался о том, что постепенно нужно будет возвращаться к нормальному раскрытию корпоративной информации, в том числе в банковском секторе. Отсутствие отчетов не дает возможности качественно оценить ситуацию в компании.

Карпунин не согласился с утверждением о том, что российские акции не интересны населению. Рынок акций разнообразен, много бумаг, которые стоят справедливо или даже дорого. Но ряд эмитентов действительно торгуется по привлекательным ценам, заметил эксперт.

Привлекательными в долгосрочном плане эксперт считает акции «Татнефти» и НКНХ, особенно с учетом возврата к выплате дивидендов в случае «Татнефти» и в условиях активного роста бизнеса для НКНХ.

Все акции — в долгосрочный портфель

Инвестиционный консультант ФГ «Финам» Сергей Давыдов прогнозирует рейтинг Мосбиржи на уровнях 2300-2400 пунктов, при закреплении недели выше текущих целей откроет дорогу к уровням 2700-2750 пунктов. Фактически рынок может восстановиться к уровням марта текущего года. При неудачных попытках возможный откат к области 2050 – 2100 пунктов. 

— На данный момент просчитать последствия введения санкций на руководителей или акционеров компаний становится тяжело, особенно в период отказа от предоставления отчетности. В связи с этим лучше всего делать ставку на компании, которые работают на внутреннего потребителя, с меньшим влиянием на импорт, а также на компании, экспортно ориентированные с высокой долей продукции на мировом рынке, — рассуждал Давыдов.

Для примера он выделил «Магнит», ГМК «НорНикель», «Фосагро», «Татнефть», «Роснефть» и многие другие. На наш взгляд, перспективно смотрится нефтегазовый сектор, который отстал от мировых аналогов, и для этого были причины. Финансовый консультант видит невысокие риски для текущего сектора с точки зрения реализации продукции и введенного эмбарго со стран ЕС на нефть и нефтепродукты. Не стоит забывать и об ИТ-компаниях: поддержка со стороны правительства и уход конкурентов с этого рынка открывает большие возможности многим из них.

— Сейчас рынок переживает не лучшие времена и ждать стремительного роста на среднем сроке не стоит, а вот на долгосрочном периоде рынок может принести неплохие результаты. Если вы терпеливый инвестор и готовы держать бумаги более трех лет, то сейчас отличная возможность сформировать долгосрочный портфель. Помимо роста акций вы также сможете получать дополнительную доходность в виде дивидендов, например, за 2021 год средняя дивидендная доходность по Индексу МосБиржи составляла выше 8%. Ответить однозначно, привлекателен наш рынок или нет, нельзя, но, учитывая все изложенные выше факторы, можно сделать вывод о неплохой точке входа на долгосрочном периоде, — сказал Давыдов.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.