«Инвесторы оценили щедрость компании»: «Татнефть» готовится к выплате рекордных дивидендов

«Татнефть» планирует направить на выплаты акционерам, среди которых Татарстан, 75% своей прибыли, или около 230 млрд рублей. Решение превысило консенсус-прогноз аналитиков и вызвало положительную реакцию на бирже, отмечают эксперты KazanFirst.

Совет директоров ПАО «Татнефть» рекомендовал установить итоговые дивиденды за 2024 год в размере 98,7 рубля на одну акцию. Заседание общего собрания акционеров, которое должно утвердить это решение, назначено на 22 мая. В случае отсутствия кворума повторное заседание пройдет 4 июня.

Размер выплат уже учитывает промежуточные дивиденды в размере 55,59 рубля на акцию. Таким образом, к уже выплаченным дивидендам акционеры получат дополнительно 43,11 рубля на каждую ценную бумагу.

Сумма итоговых выплат достигнет 230 млрд рублей — это 75% от чистой прибыли. По итогам 2023 года акционеры «Татнефти» получили 204 млрд рублей. Тогда держателям ценных бумаг компании выплатили по 87,88 рубля на акцию.

Дата закрытия реестра на получение дивидендов установлена на 2 июня 2025 года (при повторном проведении собрания — 15 июня).

Согласно дивидендной политике, «Татнефть» выплачивает акционерам не менее 50% чистой прибыли по РСБУ (российские стандарты бухгалтерского учета) или по МСФО (международные стандарты финансовой отчетности), в зависимости от того, какой показатель больше. В 2024 году чистая прибыль «Татнефти» по РСБУ составила 251,4 млрд рублей (на 5,6% больше, чем годом ранее), а по МСФО — 306,1 млрд рублей (+6,3%).

Главный акционер «Татнефти» — республика

Финансовые показатели компании улучшились, несмотря на сокращение добычи нефти на 4% в связи с ограничениями ОПЕК+. В прошлом году «Татнефть» добыла 27,3 млн тонн. Вместе с тем производство нефтепродуктов выросло на 1,2%, до 17,1 млн тонн.

«Татнефть» входит в десятку крупнейших по объемам добычи нефти российских компаний. Кроме того, это крупнейший налогоплательщик Татарстана. Основной акционер компании — республика, которой принадлежит 34% обыкновенных акций компании (в том числе через госхолдинг «Связьинвестнефтехим»). Около 3% приходится на казначейские акции, 13% обращаются в рамках программы депозитарных расписок. Уставный капитал ПАО «Татнефть» составляет 2,33 млрд рублей. Он разделен на 2,18 млрд обыкновенных и 147,5 млн привилегированных акций номиналом 1 рубль.

На конец 2024 года акции ПАО «Татнефть» вошли в десятку самых популярных ценных бумаг в портфелях частных инвесторов Московской биржи. Ее бумаги заняли 4% общего объема портфелей. Это единственная компания Татарстана, которая попала в этот топ. Позитивным событием в 2024 году для компании стал значительный рост внутренних цен на нефтепродукты в течение года, в частности, на бензин и дизтопливо. ПАО «Татнефть» характеризуется относительно более высокой долей выручки от продажи нефтепродуктов внутри России по сравнению со многими другими нефтяными компаниями, указывали эксперты KazanFirst.

Сейчас рыночная капитализация «Татнефти» составляет 1,53 трлн рублей. На новостях о рекомендованных финальных дивидендах акции компании дорожали 10 апреля на 4,3% (до 634,5 рубля), а обыкновенные ценные бумаги — на 1,4% (до 647 рублей).

«Рыночная конъюнктура для нефтяников ухудшилась»

— Фактическая выплата по итогам года соответствует 75% прибыли по МСФО. Прогнозы аналитиков находились в диапазоне от 75% прибыли по РСБУ до 75% прибыли по МСФО, то есть фактически дивиденды соответствуют верхней границе диапазона прогнозов, что является позитивным фактором, — заявил KazanFirst аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман.

По его словам, у «Татнефти» присутствует чистая денежная позиция, а свободный денежный поток за год более чем покрывает дивиденды, в связи с этим нефтяник может позволить себе такие выплаты.

При этом Кауфман добавляет, что «локально рыночная конъюнктура для нефтедобывающих компаний заметно ухудшилась: цены на нефть снизились до минимума за четыре года, рубль проявляет аномальную устойчивость, маржинальность переработки нормализовалась после нескольких лет повышенных значений, а дополнительное давление на прибыль окажет рост налога на нее до 25%».

Эксперт считает, что по итогам 2025 года дивиденды «Татнефти» могут снизиться до 80 рублей, однако это «предполагает нейтральную доходность по меркам рынка и сектора».

— Из-за ухудшения рыночной конъюнктуры у нас локально нейтральный взгляд на акции «Татнефти» — целевая цена по обыкновенным акциям составляет 664,5 рубля, по привилегированным — 646,8 рубля, — заключил Кауфман.

«Инвесторы оценили щедрость компании»

Решение совета директоров «Татнефти» было воспринято инвесторами как позитивный сигнал, подтвердил президент инвестиционной платформы «ИнвойсКафе» Геннадий Фофанов. Впрочем, он отметил, что «большинство коллег ожидали более скромных финальных выплат».

— Таким образом, решение превысило консенсус-прогноз, что и вызвало положительную реакцию на бирже: котировки акций заметно выросли после объявления, особенно привилегированных. Это свидетельствует о том, что инвесторы оценили щедрость компании и ее стремление вернуть акционерам значительную часть прибыли, — указал эксперт.

По его словам, решение в значительной степени отражает результаты деятельности компании в 2024 году, который стал для нее успешным. Рост чистой прибыли по МСФО и превышение консенсус-прогноза по этому показателю, увеличение выручки и EBITDA создали финансовую базу для столь высоких выплат.

— Важно отметить, что рекомендованные дивиденды значительно превышают минимальную планку, установленную дивидендной политикой (не менее 50% от чистой прибыли), и в совокупности могут составить около 75% от прибыли по МСФО, что говорит о приоритете высоких дивидендов для менеджмента компании при наличии благоприятных финансовых результатов, — добавил Фофанов.

Он пояснил KazanFirst, что будущие дивиденды будут зависеть от финансовых результатов компании в текущем году. Среди рисков он отметил волатильность цен на нефть, как следствие — снижение цен в рублях, что будет напрямую влиять на выручку и прибыльность компании. Кроме того, необходимо учитывать геополитическую неопределенность, возможные изменения в налоговом законодательстве и регуляторной среде, а также потребность в значительных капитальных затратах на поддержание и развитие новых проектов.